שער הדולר, האויב הסמוי שלך בסחר חוץ

האם הרווחים שלך נשחקים כתוצאה משינוי שער הדולר?
יבואן, האם קרה לך פעם (בדרך כלל זה קורה יותר מפעם אחת – חוקי מרפי) שרכשת סחורה מחו"ל, שילמת עבורה במטבע זר (נניח: דולר) מכרת אותה לצרכן מקומי תמורת כמה שקלים והופתעת לגלות כי הרווח שלך נשחק באופן משמעותי כתוצאה מהתחזקות שער הדולר?

רובנו בטח שמענו על סרטי האימה "הצעקה 1" ו-"הצעקה 2" אך תזוזות שער הדולר בעולם - במיוחד במסחר מול השקל, יצרו עבור האזרח הישראלי סדרה חדשה: "צעקת היבואנים" ו-"צעקת היצואנים".

יבואן ו/או יצואן המקיים קשרי סחר חוץ עם מדינות מחו"ל, חושף את עסקו למספר גורמים המסכנים את רווחיו. מבין אותם גורמי הסיכון, ניתן למנות את שינויי המחירים בשוק מטבע החוץ (לדוגמא: דולר/שקל) לגורם הקריטי ביותר אשר מחייב בעל הפירמה לטפל בו באופן יסודי על ידי בניית אסטרטגיית גידור מתאימה.

אסטרטגיית גידור בשוק המט"ח– מהי?
אסטרטגיית גידור סיכון מטבע בשוק המט"ח או בשמה המקוצר גידור סיכוני מט"ח הינה פעולה הנועדה להבטיח מראש מחיר עסקה במטבע מסוים כך שהפירמה לא תהיה חשופה יותר לתנודתיות הקיימת במטבע זה ותבטיח מחיר עסקה קבוע וידוע מראש.

דוגמא - יבואן:
לצורך המחשת אופן השפעת השינויים בשוק המט"ח על רווחי הפירמה אנחנו ניקח דוגמא על יבואן ישראלי המייבא את חומרי הגלם שלו מחו"ל, מעבד אותם ולאחר מכן הוא מוכר לצרכן הסופי בארץ. עלות חומרי הגלם נקובה בדולר האמריקאי ושווה מיליון דולר, לעומת זאת התקבול בגין המכירות נקוב במטבע המקומי ושווה 5,000,000 שקל. נניח עוד, שחומרי הגלם מהווים את עיקר הוצאות העסק.

להלן תרשים המציג את אופן השפעת השינוי במחיר שער החליפין בצמד דולר/שקל על רווחי הפירמה (באחוזים).






מהגרף עולה כי, אם הדולר מתחזק מול השקל בשיעור של 5.0% אזי רווחי הפירמה מתכווצים בקרוב ל-20%!!! (אם עד כה הנחת כי, הרווח שלך יורד/עולה בשיעור זהה לשיעור השינוי בדולר אני מציע לך לחזור ולקרוא את המשפט האחרון)

אז מה עושים?
הבשורות הטובות הן שקיים פתרון והוא בניית אסטרטגיית גידור, הבשורות הפחות טובות הן שלא כל פתרון יכול להתאים לאילוצי הפירמה, במיוחד אילוצי התקציב.

במאמר זה אני אשתף אותכם בסוגי המכשירים הפיננסים הקיימים והשכיחים ביותר היום לצורכי גידור חשיפה מט"חית. במאמרים הבאים אני אתאר בשפה פשוטה את העקרון העומד מאחורי כל מכשיר, יתרונות / חסרונות, מתי נוכל להשתמש בו, והכל כמובן מלווה בדוגמאות מהשוק המקומי.

מכשירים פיננסים לצורכי גידור:
1. גידור באמצעות פיקדון מטבעי ייעודי במקרה שמדובר ביבואן או על ידי הלוואה מטבעית ייעודית במקרה שמדובר ביצואן.
2. גידור באמצעות חוזה עתידי – Forward.
3. גידור באמצעות אופציות וונילה רכש / מכר – Put / Call Vanilla Options.
4. גידור באמצעות אופציות אקזוטיות – Exotic Options.